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pg网站麻将胡了集团：受益供需形势向好业绩增添突出增持评级

2011-04-25 泉源：

2010年公司实现营业收入31.28亿元，同比增添20.59%；实现归属于母公司所有者的净利润为3.08亿元，同比增添43.11%；实现每股收益为0.77元。2011年一季度公司实现营业收入8.16亿元，同比增添33.48%；归属于母公司所有者的净利润为1.13亿元，同比增添139.90%；单季实现每股收益为0.28元，凌驾市场预期。

受益于产能释放和量价上涨，收入稳步提升。2010年公司水泥销量为1068.26万吨，同比增添11.59%，水泥销售价钱同比增添6.37%。2011年一季度公司水泥价钱和销量提升显著。

一季度水泥价钱同比增添23.83%，福建pg网站麻将胡了二线的投产和供需形势的向好，水泥销量同比增添2.73%。量价齐升公司收入坚持稳固向上增添。

盈利能力提升，时代用度率下降致业绩大幅提升。2011年一季度公司综合毛利率为32.38%，同比增添7.02个百分点；2010年综合毛利率为29.17%，同比提高2.44个百分点；2011年一季度较2010年增幅坚持向上，主要是水泥价钱同比增幅较大所致。2011年一季度时代用度率为11.96%，同比下降1.79个百分点，也低于2010年用度率12.63%。

混凝土、电力和水泥形成工业链协同效应。公司的新型干法水泥生产线均配有余热发电，同时公司的电厂也为公司提供用电，混凝土营业可以使用自产水泥，公司混凝土搅拌站抵达30多家，工业链条的形成有利于施展协同效应。

产能充分释放、量价增添和混凝土营业稳步提升公司业绩。

公司是广东地区水泥龙头企业，在粤东市场占有率抵达43%。

2011年福建pg网站麻将胡了二线投产，年产能200万吨，占到2010年总产能的19.30%。未来在国家落伍产能镌汰和新增产能控制的政策下，广东地区未来落伍产能镌汰抵达800万吨，区域供需形势将继续向好。公司混凝土营业随着市场培育的举行未来将变拖累为业绩增添推力。

盈利展望和投资评级。预计公司2011年到2012年的每股收益为1.51元和1.70元，以收盘价19.12元盘算对应动态PE为13倍和12倍，思量到公司供需形势向好，维持公司“增持”评级。

危害提醒:落伍产能镌汰和需求增添不达预期的危害。

??? (信息泉源:金融界)